对话经济学家:疫情影响集中在一季度 下半年将反弹

2020-02-14 16:55:08  来源:第一财经  

(原标题:专访花旗刘利刚:疫情负面影响集中在一季度,下半年经济将强劲反弹)

春节后开市已经两周,A股市场在经历了短暂波动之后快速企稳反弹,反映了投资者对中国经济的长期信心。此次新型冠状病毒疫情究竟对我国经济会带来怎样的影响,货币政策和财政政策接下来还需要怎样针对性的调整和发力?第一财经记者专访了花旗银行研究部董事总经理、首席中国经济学家刘利刚。

第一财经:春节后开市已经两周,A股市场在经历了短暂波动之后企稳反弹。在你看来,国内资本市场会有怎样的后续表现?

刘利刚:开市两周以来,国际和国内投资人对国内资本市场还是谨慎乐观的。 A股经第一天调整后,也再没有大幅波动。一些行业受外围影响,比如新能源汽车的产业链再创新高。这得益于政府政策的积极反应。货币政策已经开始较为前瞻性地调整:央行加大了公开市场操作力度,净投入流动性8400亿元,逆回购7天和14天利息降了10个基点。MLF(中期借贷便利)利息的下调也是大势所趋。这样的政策预期下,投资人不会担心市场的流动性。财政政策也会比去年更加积极。我们认为今年的财政赤字率会在3.5%。

当然,中国一季度经济增长可能会放缓,但资本市场已经把这些因素都考虑进去了。而且,资本市场是朝前看的,如果一季度疫情控制到位的预期可以实现,那么机构投资人是持续看好中国市场的。

第一财经:为了应对疫情给经济带来的压力,一些观点认为,监管者应实施更积极的财政政策和宽松的货币政策,你认为这两者需要如何配合?有哪些政策工具可以供参考?

刘利刚:我认为政府需要更细微和更大胆的政策干预。更加积极的财政政策在不同阶段上,应有不同重点。在病毒被遏制前,除了微观干预,还要部署与投资相关的措施。我们预计今年预算赤字率将增加至GDP的3.5%,地方政府特殊债券的配额将达到3.5万亿元。货币政策可能会变得更加宽松。从2月3日反向回购利率下调10个基点开始,我们预计随着利率调整,其他政策利率(MLF / SLF)和LPR将下降相同的规模。我们预测第一季度,MLF会再降10个基点,二、三季度再降10和5个基点,全年25个基点, 同时RRR(存款准备金率)也会在二、三季度各降50个基点。央行将继续为总部设在湖北的金融机构提供有针对性的支持,以及宽容对待受疫情冲击的企业和家庭,帮助他们应对还款困难。

第一财经:尽管货币政策可能放宽,但有人担忧,实体经济的真实信贷需求或许有限,释放的资金大多数还是会流向基建、资产价格领域,转化为供给的效率较低,甚至还可能带来通胀的压力,你如何看?你认为货币政策的空间有多大,如何疏通货币政策传导机制,让信贷更多地流向实体企业?