期权盘中现暴涨11倍合约!谁是幕后推手?192倍神话还会上演吗?

2020-01-21 22:36:57  来源:中国证券报  

  不论A股涨跌,期权市场都不乏大机会。

  1月21日,A股市场出现调整,不过部分期权认沽合约则迎来了久违的暴涨行情,有合约盘中涨幅超11倍。

  还记得2019年2月期权市场曾经上演过的192倍神话吗?明天(22日)就是部分合约的到期日,“神话”还会上演吗?

  盘中涨11倍

  周二A股市场集体下挫,沪指、深成指、沪深300指数跌幅均超过1.4%;北向资金净流出超70亿元,结束了今年以来连续13个交易日的净流入,净流出金额还创下近半年新高。

  1月21日主要指数表现

  指数走弱,认沽期权合约却迎来了久违的大涨。其中,50ETF沽1月3000合约盘中暴涨逾1100%,截至收盘涨800%;收盘涨幅超过150%的认沽期权合约不在少数。300ETF期权等其他期权品种同样出现暴涨。

  部分50ETF期权合约表现

为什么暴涨?

  在业内人士看来,到期日临近+市场大幅波动,是期权暴涨的重要推动因素。

  从成交量和持仓量来看,出现价格暴涨的合约受到资金的高度关注。50ETF沽1月3000合约周二成交量近25万张,持仓量14.11万张。

  方正中期期货研究员彭博分析,认沽期权合约暴涨,主要因为部分合约明日(22日)到期,今日50ETF又大跌所导致。不过他认为,该合约价格处在底部时的量并不多,量是在价格上涨过程中开始走高的,因此“捡漏”的资金大多只能赚到其中一部分收益,“顶多一两倍。”

  混沌天成资管衍生品投资部余力分析,如果在期权的报价盘面看到许多合约并未大涨,而某几个合约出现明显涨幅,那么一般而言需要满足两个条件:一是标的价格大幅波动,二是期权合约临近到期。截至今日收盘,当日涨幅最大的50ETF沽1月3000合约还剩1天就将到期失效。

  余力强调:“这样的涨幅并不是期权价格遭到炒作,而是真实地反映了临近到期合约的价格变化规律。从背后的原理来讲,对于临近到期、靠近平值的期权合约,它的Gamma值非常大,对标的涨跌的变化就非常敏感,一旦标的价格大涨大跌,使得某个原本虚值的期权有变成实值的希望时,它的价格涨幅就会非常明显。”

  业内人士多次强调,要警惕“末日彩票”陷阱。市场上有些观点鼓吹一种近乎无脑的期权买方套路,美其名曰“末日彩票”。实际上,“末日彩票”有巨大的合约到期归零风险。