机构视点索引:农林牧渔 玉米缺口扩大

2018-09-21 10:58:22  来源:信息早报  

  全球大豆维持丰产预期

  信达证券:2018年7月6日,我国对美豆加征进口关税后,将重新确定全球大豆贸易格局。由于当前主要大豆进口货源不在美国,因此美豆加税落地后下游饲料和养殖企业成本暂时影响不大,并且在10月份美豆集中上市后才将确定新的进口价格的平衡点,而综合考虑蛋白饲料替代品、替代国家以及低蛋白日粮趋势推广的影响,预计最终大豆进口成本上涨幅度有限。

  美豆关税加征以及中美贸易战对其他农产品的成本推升作用对下游饲料和养殖龙头企业可以解释为利好,原料价格的推升有利于具有成本优势的龙头企业进一步扩大市场份额、巩固竞争地位,建议关注养殖一体化进展顺利的饲料龙头企业,如金新农、海大集团,以及成本控制能力强、业绩弹性大的养殖龙头企业,如温氏股份、牧原股份;中美贸易战的打响将倒逼国内农业供给侧结构性改革,农业尤其是种植业的的战略价值将更加凸显,建议关注北大荒,亚盛集团;在燃料乙醇新政推出的背景下,建议关注中粮生化。

  食品饮料:

  景气向上的趋势不变

  申万宏源:不管是白酒还是大众消费,行业景气向上的趋势不变,龙头公司依靠消费升级和份额提升仍保持稳定增长,优势继续扩大,当前时点各领域龙头公司已具备性价比,建议增加配置。对于白酒,我们认为行业景气长期仍处于上升通道,从当前名酒的绝对价格水平、背后的驱动因素、复苏的时间周期等维度看,行业向上的趋势延续,消费品牌化、集中化的趋势没有走完。但随着行业复苏进入第三年,行业增长进入挤压式增长阶段,分化更加明显,全国化名酒未来仍能通过消费升级和份额集中获得成长空间。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒2018年估值最高只有23倍,且老窖股价低于去年增发价格(倒挂15%),汾酒股价低于华润入股底价(倒挂16%),已具备较高性价比。顺鑫农业白酒收入和净利润仍有较大提升空间。

  物流:业务量增速25.7%

  单价环比稳中微升

  天风证券:8月快递行业数据经营披露完成:行业方面,8月全行业实现业务量41.0亿件,同比增长25.7%;业务收入完成488.6亿元,同比增长20.9%。单价11.9元/票,环比上升0.1元/票,同比下滑0.5元/票。

  区域增速格局:8月收入增速方面,西部增速大幅上升,整体呈现出西部(增长38% 年化)大于中部(增长24%年化)大于东部(增长19%年化)的格局。西部收入占比已经从去年同期的8.2%提升至本月的8.7%,放在中国快递市场的巨量体量下,改善已经是较为明显,中部收入占比也提升0.3个百分比至11.1%。但考虑人口密度和商流流向集中在东部沿海发达地区的大背景不改,长期来看东部地区依旧会是快递业务的支撑区域。